前脚募资补流、后脚官宣彭胀，热点机器东说念主见解股均普智能（688306.SH）连抛"利好"，却难掩市集对其定增动机的质疑。
10 月 15 日晚，均普智能抛出 11.61 亿元定增，用于智能机器东说念主研发及补流等；16 日，公司再度开释重磅音信，称与智元机器东说念主连合发布轮式机器东说念主精灵 G2，并声称具身智能机器东说念主年产能将扩至超 3000 台。
尽管在机器东说念主见解加执下股价走高，但结合 IPO 超募近 90% 后屡次补流、中枢模样展期超两年、屡次信披违章、关联走动不清等问题，均普智能此番再度伸手募资，需向市集阐明我方是基于的确业务需求的合理布局，而非融资续命。
超募 90% 仍喊渴，上次募投二度展期
回溯均普智能的融资史，其"募资与使用"的矛盾早已突显。
2022 年 3 月，公司登陆上交所科创板，公开刊行 3.07 亿股，召募资金总和 15.60 亿元，扣除刊行用度后净额 14.19 亿元。这一金额较原谋划的 7.50 亿元超募 6.69 亿元，超募比例近 90%，号称"逾额募资大户"。
按照原谋划，均普智能仅需 1 亿元补充流动资金，剩余资金将投向智能机器东说念主研发及制造基地诱惑等模样与偿还银行贷款。但施行操作中，公司却对补流推崇出显然偏好。
2022 年 5 月至 2024 年 6 月，均普智能分 3 次共计使用约 6 亿元超募资金用于永久补流，还屡次动用闲置召募资金进行临时补流。实现 2025 年 9 月 30 日，公司累计插足召募资金 12.71 亿元，其中超募资金用于永久补流的金额达 5.99 亿元，以至还拿出 500 万元回购股票，剩余召募资金结余 8905.50 万元。
就在超募资金广泛用于补流、且仍有资金结余的情况下，均普智能这次定增仍谋划拿出 3 亿元补流；与之造成显着对比的是，其 IPO 中枢募投模样却堕入"展期泥潭"。
起首：公告
相干公告夸耀，均普智能曾于 2024 年 4 月将"均普智能制造坐褥基地模样（一期）"与"工业数字化居品时间升级诈欺及医疗机器东说念主研发模样"的达产时候延迟至 2025 年 3 月；但仅一年后，2025 年 4 月又再度展期，上述模样达产时候分辨推迟至 2026 年 3 月与 2026 年 9 月，累计展期已超两年。
关于展期情理，均普智能的解释略显牵强：坐褥基地模样系"主体诱惑完成但装修流程未达预期"，医疗机器东说念主研发模样则归因于"时间迭代快需长周期论证、医疗客户准初学槛高、工艺考证时候长"。
更严重的是，这次模样展期并未实时败露，直战争发监管温情。2024 年 8 月，宁波证监局下发监管温情函，直指公司存在募投模样展期未实时败露、工程款支付审批不步履、预算与结算各别大等多项问题，表现其在募资处置与信息败露上的时弊。
信披违章成"家常便饭"，关联走动迷雾重重
募投展期、信披滞后的背后，是均普智能与"均胜系"子公司之间的高频关联走动。
2024 年 8 月，宁波证监局出具警示函，指出公司 2022 年、2023 年与均胜电子偏执子公司的浅薄关联走动金额，分辨超出年头瞻望 3177.2 万元、2344.04 万元，但公司未实时奉行审议门径与信息败露义务，直至次年 4 月才补充败露。
更值得选藏的是，2019 年公司与宁波均胜房产顽强代建条约，商定均胜房产向公司提供"宁波均普智能制造坐褥基地模样（一期）"的代建模样处置办事，2022-2023 年公司每年向其支付 400 万元，却未将其看成关联走动败露，违背了关联走动的透明化条目。
起首：Wind
这些违章行为，均指向均普智能背后的"均胜系"。公开府上夸耀，均胜集团看成实控方，旗下控股均胜电子、均普智能、香山股份三家上市公司。实控东说念主王剑峰以"并购狂魔"著名。依靠里面资产腾挪、外延式并购等花式，王剑峰眷属资产情随事迁，但宽绰关联走动，却让均普智能的谋划寂然性存疑，也为其信披违章埋下隐患。
而这些已不是均普智能初次触及监管雷区。
2025 年 2 月，均普智能收到上交所监督使命函，触及对象包括上市公司、董事、监事、高档处置东说念主员、中介机构偏执相干东说念主员。
更早之前的 2024 年 2 月，上交所曾经向均普智能下发警示函。原因是公司于已往 1 月 27 日败露与德国某世界头部车企签署 4-5 亿元电驱安装线条约，公告未说起具体客户为良马集团，但在后续与媒体疏导中说起良马集团斯太尔工场，导致媒体报说念中出现了"良马奥地利工场"的表述，损伤了信息败露的准确性与严肃性。
功绩股价背离
在监管问题频发、信披瑕玷不停的情况下，均普智能的二级市集推崇却独特亮眼。
受益于机器东说念主见解的资金追捧，公司股价在 2025 年 9 月 18 日创下上市新高，年内涨幅达 56.65%，估值水平已权贵高于行业均值。
但股价的狂欢，却与公司惨淡的盈利情状严重背离。具体来看，上市次年（2023 年），均普智能就爆出 2.06 亿元的巨亏；2024 年固然归母净利润扭亏，但扣非后净利润仍耗损 0.16 亿元，主交易务盈利智力未见好转；2025 年上半年，公司营收与净利润双双下滑，净利润耗损进一步扩大至 0.28 亿元。统一两年半扣非净利耗损的推崇，表现其主交易务"造血智力"的严重不及。
起首：wind
一边是靠见解炒作推高的股价，一边是执续耗损的功绩；一边是 IPO 超募后屡次补流，一边是再募 11 亿仍需 3 亿补流；一边是中枢模样展期超两年，一边是信披违章屡教不改。很显然，均普智能这次定增，不仅靠近"为何还要募资"的合感性拷问，更需讲演"奈何撑起虚高估值"的中枢问题。
关于投资者而言，需警惕"见解热炒"背后的谋划风险；关于监管层而言，公司过往的信披瑕玷与募投处置问题，或为定增审核中的重心拷问主见。
均普智能能否阻难"融资 - 展期 - 违章"的轮回，靠实打实的功绩而非见解预期得到市集招供，仍需时候磨练。（文｜公司不雅察，作家｜马琼，裁剪｜曹晟源）